5月20日，中國人壽(601628.SH，2628.HK)和中國平安(601318.SH，2318.HK)公佈了1-4月保費收入。
1-4月，中國人壽累計原保險保費收入約1280億元，同比增速為43.12%；中國平安子公司平安人壽、平安產險、平安健康及平安養老公司同期累計原保險保費收入分別為351.0019億元、98.7929億元、0.0483億元及5.5655億元，壽險和產險累計原保費收入分別同比增長27.50%和28.94%。
此前，中國太保于5月15日公佈保費收入，旗下太保壽險及太保產險1-4月份累計原保險保費收入分別為278億元及105億元，同比增幅分別為66%和18%。
20日滬市保險股高開低走，開盤初曾一度拉動金融板塊走勢，但盤中受大市拖累集體走綠，中國平安則是以5.28%的跌幅排位最末。
財險暴跌
“與其他公司相比，平安2008年似乎遭遇增長瓶頸。”興業證券保險行業分析師田輝稱。
4月，平安產險單月保費收入首次出現2.29%的負增長——原保險保費收入23.6億元，環比下降41.04%，與第一季度平均每月40%以上增速形成鮮明對比。
平安產險在2007年錄得27.21%的全年增幅，其中4月的單月同比增幅更高達95.16%。基數過高成為今年4月產險負增長的客觀因素。
平安產險相關負責人解釋稱，由於該公司在2007年4月份調整核算口徑，將收付實現制轉為權責發生制。根據權責發生制，凡屬本期已獲得的保費收入，不管是否已收到現款均作為本期的收入處理。
核算口徑調整後，平安產險2007年4月保費突增至24.19億元，甚至高於太保產險的22.69億元，而實際上2007全年平安產險保費規模僅相當於太保產險的91.5%。
除核算口徑調整因素外，中金公司分析師周光認為，平安產險今年4月保費突然降低，顯示出公司可能開始轉變低價搶佔市場的策略。
平安產險上海分公司人士坦言，在上海市場，平安車險保費收入確實出現了萎縮，今年1至4月上海分公司有2.5%左右的保費負增長。“上海市場的車險競爭已經出現非理性競爭狀態，業務虧損比較嚴重，因此，我們對車險業務發展控制比較嚴厲。特別在仲介費用上，我們和同業相比沒有太大競爭力。”他說。
剔除掉會計準則發生變化這個主要因素，上述人士表示，1至4月平安產險上海分公司累計財產險保費收入實現近50%的增長，意外險實現將近58%的增長。
壽險之惑
另一方面，平安人壽4月份的保費增長亦大大低於競爭對手。
平安人壽4月單月原保險保費收入74.3 億元，同比增長16.9%；而中國人壽和中國太保4月份壽險保費則分別增長65.7%和49.9%。
與國壽、太保壽險相比，平安人壽更加依賴個險業務。4月壽險增速明顯放緩，有分析師推斷，不排除平安的再融資計劃對公司品牌和形象造成打擊，從而給其個險業務發展帶來阻力的可能。
亦有不同意見。東方證券分析師王小罡稱，平安人壽4月保費增速顯著低於同行的主要原因是銀保業務。平安的銀保業務比例僅10％左右，而國壽和太保壽險約佔40％；4月份平安銀保業務增速不到50％，而其他公司高達100％或者150％以上。
“銀保業務比例小、增長慢，成為平安人壽和國壽、太保壽險的最大差異。”王小罡認為，由於銀保本身利潤率比較低，平安在新業務價值增長速度上與競爭對手不會有太大差異。
與平安人壽、太保壽險相比，中國人壽的4月保費收入呈現爆發性增長，當月原保險保費收入258億元，同比增長65.7%，高於3月的37.9%。“一是由於去年同期保費基數較低，二是由於公司適度推出投連險、並加大萬能險銷售力度。”海通證券(52.08,-0.45,-0.86%,吧)保險行業分析師潘洪文認為。
國壽、平安公佈保費收入後，瑞士信貸調整了這兩家公司的H股評級。由於4月的保費增長強勁，瑞信將國壽目標價從34港元調高至40港元，將平安的目標價從76港元調高至90港元，維持跑贏大市的評級。瑞信認為，對於平安，壽險業務的保費增長是一個值得關注的領域。（編輯：方方）
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