6月12日，國家統計局公佈經濟數據顯示，5月份CPI同比上漲7.7%，而5月PPI上漲幅度高達8.2%。
不只是中國，全世界都陷入了“通脹的苦惱”。最近捲入金融風波的越南表示要將馴服通脹放在經濟增長之前，越南已經將基準利率上調2個百分點，至14%；韓國央行行長李成太近日表示，韓國通脹還要加速走高，問題已經相當嚴重；泰國則擔心目前的利率水平過低，不利於資產價格泡沫的抑制；歐洲央行已經多次放出話，要不惜忍受更大的代價，來控制通脹預期(行長特裏謝說“我們當中有相當一部分人認為有理由加息”)；美聯儲主席伯南克在快速處理次貸危機之後，開始重新恢復其“通脹目標制”的學術倡導者角色，這意味著美國降息行動的終結和加息通道的開始。
實際上，如果仔細解剖這輪世界性的通脹潮背後的“學理”，我們就會悲哀地發現幾乎大多數新興市場國家都被“全球化神話”所俘獲(除了有著最堅硬的反通脹價值觀的歐洲)。貨幣政策的“全球化神話”就像弗裏德曼說的那樣，是“免費的午餐”，但是這頓子虛烏有的午餐卻在相當長的時間內被解讀成“新時代的貨幣哲學”。
而貨幣政策的“全球化神話”是由以下幾個部分構成的：全球化產生劇烈的競爭，推動商品的“低成本化”，這有益於經濟體的高增長和低通脹，即使該經濟體採取劇烈的貨幣擴張政策來刺激經濟，也會獲得一個“低通脹”局面，這套哲學的發明人是哈佛大學的著名學者rogoff；全球化改變了菲利普斯曲線，使得降低失業率不會推高通脹，同理，經濟緊縮抑制就業也不會降低通脹，這由Alon Binyamini等人倡導，也是中國一些觀點現在反對加息的理論源泉；央行在全球化面前，貨幣政策趨向失靈，通脹水平和利率水平將由國外部門控制。例如有觀點認為中國的通脹是“輸入型通脹”，央行無法控制就是此方法論的應用。宣講這套哲學的是格林斯潘；熱錢應成為央行貨幣政策的極重要因素，因為這事關金融安全(“熱錢魔力論”)，央行應當使自己避免成為熱錢套利的方向，熱錢其實是推測央行的貨幣政策走向，它認為央行應該根據整體經濟走勢來安排貨幣政策，但現在央行又反過來考慮熱錢的推測來決定自己的貨幣政策，希望避免熱錢能夠“猜中”，而這陷入了“循環猜想”的怪圈。坦率地說，恰是這些不明智的“全球化下的貨幣哲學”刻畫了央行的基本心態和主導了中國一些觀點膚淺言論。
美聯儲理事米什金在4月份發表的論文《Globalization, Macroeconomic Performance, and Monetary Policy》對這套貨幣哲學進行了系統的清算。可以簡單對其論文做一個引申，從2002年以來流行的“全球化導致央行控制能力急劇削弱”的判斷是沒有根據的。在一般情況下，通脹不能歸咎於外部世界，所謂“輸入型通脹”是比較虛假的一個說法。米什金著重討論了“全球化下，是否通脹對產出缺口的敏感度降低”，他否認了這一說法。這一否認也再次表現出對傳統貨幣學術的回歸，即控制通脹是可以穩定經濟產出水平的。米什金承認，全球化的確影響了貨幣政策的傳導方式和運作機制，但不影響央行對通脹水平的控制力，只要央行真的想控制通脹，它就一定能達到目的。實際上，米什金這篇含義深刻的論文可以派生出很多針對性的意見供我們參考，例如不要以為熱錢會根本性地危及金融安全，實際上，在目前中國雙順差和強大的財政能力的前提下，危及金融安全的只有一個因素：高通脹。越南的金融風波就是一個注腳。
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