7月1日,麗江旅遊發佈董事會決議公告,該公司6月30日召開的董事會作出決定,向農業銀行麗江市分行申請期限為五年的1億元項目貸款,用以彌補麗江古城世界遺產論壇中心項目出現的資金缺口。

麗江古城世界遺產論壇中心項目總投資32282萬元,除前次募集資金凈額16006.62萬元外,其餘通過定向增發進行募集。按照麗江旅遊2007年8月15日公佈的定向增發預案,以不低於20.95元/股的價格,發行上限和下限分別為1200萬股和600萬股的股份。今年3月11日和4月18日,麗江旅遊定向增發先後獲得中國證監會發審委的有條件通過和核準。麗江旅遊定向增發推進的進程可謂是順風順水。

但人算不如天算。就在麗江旅遊定向增發的報批工作一帆風順的時候,股市風雲突變。麗江旅遊2007年8月15日公佈定向增發預案時,它的股價當時報收于24.15元,此後又在今年1月14日創下32.66元最高價。但隨後該股股價隨著大盤一起下行,到6月20日股價最低價達到12.50元,目前的股價也只是在13元∼14元之間。也就是說,麗江旅遊的股價已嚴重跌破了定向增發價格。在這種情況下,當然也就沒有人願意再以20.95元/股的價格來認購麗江旅遊的增發股份了。麗江旅遊的定向增發難以進行下去。如此一來,麗江古城世界遺產論壇中心項目就出現了資金缺口,為此,麗江旅遊董事會不得不通過貸款去籌集定向增發項目所需的資金。因此這就有了該公司董事會的貸款決議。而通過貸款籌集這樣一筆金額高達1億元的資金,較之於增發融資來說,顯然要支付一筆較大的財務開支,這對該公司的效益將構成直接的負面影響。

麗江旅遊定向增發難以進行,都是今年以來股市持續下跌惹的禍。實際上,受此影響,定向增發或公開增發計劃難以實施的顯然並非麗江旅遊一家。統計顯示,截至6月25日,2007年以來公佈了增發公告但至今仍未實施的公司有257家,其中159家公司在公告中明確了擬增發價格。截至6月24日收盤,已有114家公司複權後收盤價已低於擬增發價格。這些公司的增發融資基本上都不可能按原定方案進行。公司正常的發展或經濟效益將受到直接的影響。

很顯然,把股市下跌帶來的影響僅僅局限于投資者利益的受損是不確切的。有一種觀點認為,股市下跌與中國經濟的發展無關,不會對上市公司的發展帶來影響。但從麗江旅遊貸款上項目的做法來看,這種觀點是有失偏頗的。實際上,股指的持續下跌帶來的是市場參與各方的多輸局面。這也正體現了股市救市的必要性。救市不只是拯救中國股市的投資者,也是在拯救上市公司的命運,拯救中國經濟的命運。（編輯：方方）