去年大賺 今年巨虧
粵企“股票玩家”業績集體大縮水
股市下跌,上市公司的投資收益也大幅縮水。朱慧卿作
伴隨著2007年股市大牛走勢以及新會計準則的實施,投資收益成為廣東不少上市公司利潤的主要來源,然而隨著今年一季度股市大跌34%,“雙刃劍”的另一面卻將這些上市公司的利潤割得“鮮血淋淋”。
■玩家1
風華高科:去年賺3億今年首季虧7300萬
近期,風華高科(000636)成了投資者關注的焦點,雖然傍上了廣晟這棵大樹,但是公司4月8日復牌後,股價卻持續跳水,昨日再度跌停以9.93元報收。而其中一個導火索就是公司于上週末公告,一季度短期股票投資收益及公允價值變動收益出現虧損,初步測算虧損額為7300萬元。而去年同期,風華高科的這項收益是5050萬元。
風華高科可謂廣東眾多上市公司中“炒股高手”,根據公司近兩年年報披露,2006年初公司斥資3300萬元進入A股市場,當年從股市中獲益2404.6萬元,2007年又獲益1.59億元,另有賬面價值2.1億元的股票尚未套現,當年炒股盈利過3億。
據年報披露,2007年,風華高科共買賣股票和權證116隻。從投資手法和品種看,頗有公募基金之風。其買賣的股票中,包括招商銀行、中信證券、瀘州老窖等“老牌”大盤藍籌,也有中國神華、中國石油、中國中鐵等“601”新龍頭,更有包括五糧YGC1、國安GAC1等權證。到報告期末,公司仍持有中信證券、中國平安、五糧液、瀘州老窖、韶鋼松業等公司股票,合計賬面價值為2.1億元。然而隨著年後,中國平安等藍籌股的崩盤,顯然風華高科沒有躲過,公司一季度主營業務利潤才100萬元,但投資收益虧損高達7300萬元,導致一季度虧損高達7200萬元。
■玩家2
健康元:投資收益拖累業績增長
健康元(600380)也是去年股市上的牛股之一,股價從2007年年初的5.59元啟動,一直震蕩向上,在很多個股見頂回落後,該股今年初甚至創下了29.80元的新高。而推動股價上漲,除了公司主營業務增長、機構看好醫藥行業外,投資收益也是重要一項。公司持有2898.3萬股銀河證券股份,持有中國大地財產保險股份有限公司5%的股權,都曾成為炒作對象。同時公司在二級市場上也斬獲不少,由於投資收益高達近5個億,使健康元去年凈利潤高達7.25億元,較2006年上升1624%。
不過風水輪流轉,健康元日前在一季度業績預告中稱,由於公司持有證券的市場價格出現下跌,造成公司投資收益為-4574.7萬元,雖然主營業務利潤大幅增長17.7%,但由於投資收益縮水,導致一季度每股收益從去年同期0.24元下滑到0.06元。而公司股價昨日收報15.28元,短短兩個月被“腰斬”。
■玩家3
七喜控股:投資縮水主營下滑
根據七喜控股(002027)年報,公司2007年實現營業收入303065.32萬元,比上年同期下降10.12%；利潤總額5473.35萬元,比上年同期減少23.77%；凈利潤5240.10萬元,比上年同期減少11.06%。
實際上,如果考慮到投資收益的增加,實際上七喜控股去年主營業務利潤下滑更快。年報利潤表披露數據表明,2007年公司共取得投資收益3653.38萬元,比上年同期10.76萬元增長超過338倍,此外,公司還獲得公允價值變動收益287萬元。
從年報披露的信息來看,2007年七喜控股在二級市場上積極進行投資,共計買賣90家上市公司股票。既有大盤藍籌股中的中國神華、中國鋁業、中國石油、中國石化等,又有吉林敖東、遼寧成大等券商題材股。不過幸運的是,七喜控股及時“逃頂”,截至2007年期末,公司僅持有3萬股中國石油,10萬股合加資源和78萬股洛陽玻璃,合計使用資金2748.43萬元。
雖然公司沒有發佈一季度業績快報,但如果持有相關個股,市值損失約有1000萬元。而令人堪憂的是,七喜控股目前主打的手機業務依然不理想,之前據媒體報道,七喜手機月銷量曾從近10萬部急劇下滑到3萬部,負責手機業務的創業元老董事副總經理陳舟也選擇離開。
𤆥記者觀察
上市公司“炒股”再思考
成也蕭何,敗也蕭何。從上述案例可以看出,投資收益導致企業業績大漲大落,如果簡單盯著企業每股凈利潤,計算市盈率,認為股價“低估”的做法是荒唐的,甚至要付出慘痛的代價。例如,健康元去年凈利潤達到7.25億元,較2006年上升1624%,但“水分”很大。所以,當股市跳水後,業績難免快速縮水,投資收益不僅不能做“加法”更要做“減法”。
有些上市公司積極“炒股”,是因為主營業務利潤率不高甚至難以為繼。例如,風華高科2008年一季度,炒股虧損7300萬元,當季凈利潤-7200萬元,也就是說主營業務利潤不超過100萬元,而公司營業收入較去年同期增長約21%,但主營業務利潤與上年同期相比變動不大。從七喜控股去年年報來看,公司數碼通訊產品實現營業收入26114.13萬元,比上年增長46.87%,但營業成本比上年增長58.37%,導致營業利潤率比上年下降45.87%,更說明公司目前主營業務困難。對於這些企業,投資者必須警惕。
但也不能對上市公司“炒股”一棒子打死,部分企業根據行情特點,利用閒散資金獲得投資收益,給主營業務輸血,這種“炒股”應該鼓勵。例如健康元在年報中稱,其炒股收益,除增加對股東的分紅外,亦用於支持今後公司在技術研發創新方面進行的大額投入,為公司今後主營業務的發展提供技術儲備支持。而從一季報看,公司主營利潤的確較去年同期增長1287.3元。
類似公司業績的“巨變”,投資者必須意識到,“炒股”收益只是企業業績的“甜品”,主營能否持續穩健增長才是投資的關鍵所在。（編輯：方方）
