猜想紅五月:很激情?很敏感?

五月的股市是否會再現火爆?市場各方充滿憧憬。製圖/譚唯

編者按

回顧中國證券市場的歷史,在五月出現過很多具有歷史意義的事件。而歷年來五月份的滬深股指以其較高的上漲概率贏得了“紅五月”的稱號。這是深滬股市最敏感的月份,也是激情燃燒的月份。

1992年5月,當月滬綜指大漲177.22%,這一月漲幅記錄可謂空前絕後。此後,1995年的“5·18”井噴、1999年的“5·19”行情,促成了熊去牛來大轉折,給投資者留下了難以磨滅的印象。而去年的一場“5·30”,也讓“紅五月”的歷史多了幾分沉重與複雜。

在宏觀調控從緊的背景下,公眾也在關注著2008年的五月,歷經3000點暴跌後的A股將以何種面目來迎接大家。各種可能對股市會產生影響的政策,究竟會“吹紅”還是“吹綠”這個五月?廣大股民、基民又該如何具體操作?本專題將為投資者梳理思路,提供參考。

政策猜想管理層還有幾張王牌?

融資融券?規範再融資?抑制新股投機?溫和加息?

4月下旬股市的“井噴”讓投資者見識了利好政策“組合拳的威力”。在管理層相繼規範“大小非”解禁和下調證券交易印花稅後,不僅4月24日出現“千股漲停”的壯觀局面,而且,“五一”前最後一個交易日的4月30日大盤也出現了接近5%的漲幅。

市場預期政策組合拳還會接二連三,包括現在已被市場給予厚望的融資融券試點。此外,市場估計管理層手上的數張“救市牌”中,規範再融資也將是一張“王牌”。

不過,在宏觀調控從緊的背景下,公眾也在關注各種可能對股市會產生影響的政策,觀察這些措施究竟“吹紅”還是“吹綠”這個五月。

融資融券試點“衝擊波”

日前,證監會發佈了《證券公司監督管理條例》、《證券公司風險處置條例》這兩個條例,市場對此的解讀是,被視為“救市措施”後續步驟之一的融資融券將進入正式實施階段。在《證券公司監督管理條例》中,融資融券業務被正式列入券商業務中,並作了明確規定。由於上述條例將於6月1日實施,市場人士據此推斷,融資融券業務最快有望在6月推出。而獲准開展融資融券業務的首批試點券商名單將在本月公佈。

事實上,剛過去的4月份,直接受益於融資融券試點的券商板塊,已經對該利好有了相當充分的反應。4月下旬,證監會有關部門負責人表示,證監會將按照市場實際需求情況,適時、有步驟地安排和推進證券公司開展融資融券業務。而在整個4月份,券商板塊的月漲幅高達43.83%,其中國金證券的股價在一個月內翻了一番,從最低的20.6元,漲到月末的50.12元。此外,與券商板塊相關的部分個股,其股價也有突出的表現。

在融資融資業務推出的前夕,而且試點名單也是在5月推出,那麼,這些因素將帶來多大的市場效應?市場通常說的“融資融券”,是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡而言之,融資是借錢買證券；而融券是借證券來賣,然後以證券歸還,即賣空。

廣州運財行理財投資公司執行董事闕鸞鋒向本報記者表示,融資融券業務對於藍籌股是一大利好,機構會將代表藍籌股的上證50、滬深300中的個股納入為“融資”的品種,簡單地說,就是機構會更多地“借錢”買入藍籌股。在另一方面,融資融券業務對於垃圾股是一大利空,因為融券業務是做空賺錢的,投資者會通過垃圾股的股價下跌來獲取盈利。於是,有市場人士稱,就個股而言,融資融券是一個“馬太效應”的加速器。

那麼,對於股市的整體影響是怎樣的?聯合證券分析師肖華認為,我國的融資融券業務將是從零開始逐步做大的,因此在未來相當長的一段時間內對市場波動的總體影響必然是正面的。在融資融券業務的發展達到相對平衡之後,該業務對市場短期的走勢會有助漲助跌作用,但不會改變大的趨勢。由於信用資金在市場中的交易更為頻繁,因此市場的成交會更趨活躍。

闕鸞鋒則認為,一旦有了融資融券,以及將來有了股指期貨,才不會有“政策市”,因為現在的股市是一個單邊市場,缺乏做空機制,投資者只能通過股價上漲來賺錢。由於機制不完善而導致市場失靈時,就需要管理層出手“救市”,這也是A股被詬病為政策市的原因所在。

另一方面,對於投資者來說,客戶在獲得了融資服務後,能夠有效地進行放大操作,在獲得了融券服務後,則為賣空提供了條件。這樣,使得其在市場操作中,以承擔較大風險為代價,而使自己處於更為有利的地位,有機會爭取到更大的收益。