繪圖:喻焰

上周,滬深股市創下12年來最大周跌幅。此前,3000點被眾多業內人士視為“政策底”和“市場底”構築的雙底。但上週五,滬指一路毫無抵抗地跌破3000點“鐵底”,報收于2868點新低,讓無數股民陷入傷心太平洋。

而近期越南可能發生金融危機的論斷也有愈演愈烈之勢,很多人驚呼“太像了”:11年前,一場發軔于泰國的金融危機,最後以席捲整個東南亞告終。人們在擔憂:越南金融危機的“骨牌效應”會否傳遞到中國?對我們現在的理財策略又有哪些啟示?

股票已逐漸變得無人問津,而曾經被股票逼向一隅的保險、國債又重新開始遭遇“搶購風”。在前景撲朔迷離的情況下,曾經樂觀的投資者已開始選擇防守。

越南“金融危機”不致傳染中國

僅僅8個月的時間,越南經濟從天堂走到了地獄。從去年10月3日到2008年6月4,越南股市從1106點下跌到396點。數據顯示,5月份越南國內的通脹率達到了25.2%的惡性通脹水平,為13年來新高。與此同時,越南盾隨美元走勢疲軟,並且出現大量國際資本外逃。

今天的越南經濟亂象與當年的泰國不無相似。越南會不會成為倒下的第一塊多米諾骨牌?本已形勢嚴峻的中國經濟,會不會成為越南金融危機中被套住的一環?

上週五,中國人民銀行發佈的《中國金融穩定報告(2008)》,提示要關注國際金融市場動蕩引發的傳染性風險等問題。

但分析人士普遍認為,中國和越南的情況完全不同,兩者之間不具可比性,中國不會像越南一樣,因為通脹形勢的惡化而招致經濟危機。

“現在的越南與1997年的泰國確實有很多相似之處,但很難引發新一輪的亞洲金融危機。”中國現代國際關係研究院經濟安全研究中心主任江涌分析說,雖然越南現在的經濟開放程度很高,但越南經濟的區域影響力還很有限,難以起到推動多米諾骨牌的效應。同時,目前東盟和中日韓的“10+3機制”等都已經很成熟,東亞外匯儲備的建立,也對穩定東南亞金融秩序有很大作用。

國泰君安研究所分析人士認為,中國和越南在經濟結構上有顯著差異,再加之中國對政策出臺時機的把握好於越南,2007年下半年開始的宏觀調控非常及時,因為那時國內的經濟已出現過熱跡象。“而越南政府直到2008年三四月份才開始加強宏觀調控,錯失了調控良機,導致通脹預期的失控和物價飛漲,相信越南的悲劇不會在中國重演。”上述人士說。

興業銀行首席經濟學家魯政委亦表示,中國政府對於經濟過熱、通脹都保持了警惕,並採取了各種調控措施。目前通脹水平也處於可控範圍內,並可能進入到了下滑通道中,此外,我國的經濟基本面要大大優於越南。

弱市之下理財趨於保守

雖然國內宏觀經濟不致惡化釀成危機,但在股市持續暴跌中,新基金的發行告別去年動輒募集數百億元的盛況。天相投顧統計顯示,截至6月5日,共有33隻開放式基金在今年成立,募集資金達856.18億元,平均規模25.94億元,呈逐月下降趨勢。

工商銀行10日發佈的“2008年投資理財指數”顯示,居民未來計劃投資股票的意願從上期的32%降至17%；投資基金的意願從26%下降到12%；投資黃金的意願則從5%提升到7%。此外,未來願意增加投資資金的居民比例由上期的29%降至22%。工行相關人士認為,上述指數的變化顯示,在證券市場持續調整且跌幅較大之時,居民的投資意願已趨於保守。

在保守的風格下,定期存款利率成為投資者考量理財收益率的重要參照。因此,國債又重新成為不少投資者青睞的品種。各大銀行目前也主推收益穩、風險低的固定收益類理財產品。建行主要銷售1個月、3個月期限的挂鉤債券、信託類穩健產品,招商銀行主要推出一年以內、期限較短的挂鉤信貸類、票據資產等產品,以滿足資金流動性要求高的投資者。

而收益穩健的萬能和分紅型保險也開始重新火爆市場。“去年是股市火爆,今年到目前為止是保險市場火爆。”針對今年以來壽險銷售爆髮式增長,中山大學保險系主任申曙光分析說,2006—2007年的股市刺激了人們的投資意識,但股市風險太大,銀行利率又跑不贏CPI,人們越來越需要一種既能有一定的收益保障,又能分享股市及其他金融工具的收益品種,而收益穩健的分紅、萬能保險正是此類產品。

分析人士指出,在當前股市、樓市低迷的情況下,今後一段時間內,防守型理財將仍然是很多百姓的主要選擇。 （編輯：方方）