“一切皆有可能。加息的可能性始終存在，但加息並不是該行遏制通貨膨脹的惟一選擇。”周小川昨天為下一步貨幣政策圈定了範圍，市場忌憚已久的加息政策不幸入選。這已是周小川于10天內第三次對市場念出貨幣政策緊箍咒。

與各方對通貨膨脹給予的極大關注相比，央行行長周小川只將熱錢描述為“一個問題”。CFP圖

“一切皆有可能。加息的可能性始終存在，但加息並不是該行遏制通貨膨脹的惟一選擇。”正于中歐城市巴塞爾出席國際清算銀行會議的央行行長周小川，昨天為下一步貨幣政策圈定了範圍，市場忌憚已久的加息政策不幸入選。這已是周小川于10天內第三次對市場念出貨幣政策緊箍咒。

周小川強調，熱錢是央行擔心的問題，該行一直在監測資本流動。

當天，歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區6月份CPI指數（消費者價格指數）同比上升4.0%，高於市場此前預計的3.9%。而再過17天，不出意外，中國也將於7月17日公佈今年上半年的CPI數據。

貨幣政策百無禁忌

面對中國經濟出現的下滑風險以及境外熱錢的不斷流入，市場曾預期貨幣政策出現鬆動。不過，周小川昨天的表態則讓這一預期瀕臨泡湯。周小川昨天接受記者採訪時就表示，為遏制通脹，央行不排除任何（貨幣政策）可能性，包括公開市場操作、存款準備金率、央行票據、利率及其他手段。

周小川的言論贏得了北京大學中國經濟研究中心教授霍德明的認同。

“目前才是對抗通貨膨脹的關鍵時刻。”與一些學者認為CPI指數將逐季回落的觀點不同，霍德明堅稱以常理判斷，CPI指數不可能下降至5%。

日前，政府剛剛上調了國內油氣價格。不久，澳大利亞鐵礦石生產商又大幅上調了向中國鋼鐵企業出售的鐵礦石價格。與此同時，央行發佈的問卷調查則顯示，預期生產資料和物價將繼續上漲的企業家和居民分別達到了44%和50％。

正是因此，霍德明呼籲，政府千萬不能因為其他因素而放鬆與通脹的抗爭，否則就是養虎為害。

至於具體調控措施，中銀國際證券昨天預計，未來一段時間，回籠流動性以及匯率升值仍是對抗通脹的主要手段。不過，由於中國實際存款利率嚴重偏低，下一步適度加息的可能性並不能排除。

其實，汶川地震期間，央行已表現出堅定的貨幣緊縮姿態。當時，周小川表示，抗震救災的同時也要防止物價和投資增長過快。抗通脹重要戰績———上半年CPI數據公佈在即，周小川對通脹的關注更加明顯。

事實上，周小川昨天的表態更像是對其近日一系列言論的補充。6月20日，周小川在紐約接受媒體採訪時稱，能源價格調整勢必給CPI指數帶來某些壓力，央行或許會因此出臺更強硬的貨幣政策。不久，他又于出席東亞太和歐元區央行舉行的高級別研討會間隙稱，央行需要動用貨幣政策來對抗通貨膨脹。

“需財政政策護航”

障礙之一是，熱錢流入問題始終是市場眼中制約央行加息的重要因素。不過，與各方對通貨膨脹給予的“當前首要問題”相比，周小川只將熱錢描述為“一個問題”並給予關注。

另一方面，與市場此前預計的“特事特辦”邏輯，抗震救災與貨幣緊縮之間的矛盾也正在解決。國務院昨天發佈關於支持汶川地震災後恢復重建政策措施意見要求，災區居民購房貸款利率下限統一下調為現行貸款基準利率的0.6倍，最低首付款比例下調為10%。

與上述問題相比，中國經濟下滑的風險也許是央行進一步採取緊縮政策時，更難對付的問題。對此，霍德明稱，目前為止，央行用了“吃奶”的力氣也只是將CPI放緩至零增長。但問題積累至今，當前通貨膨脹形勢已不可與去年同日而語。“抗擊通脹如治病，不能怕經濟放緩的疼痛就不治。下一步，需要財政部門臨陣以待，隨時準備消除治療中的疼痛。”

對於霍德明的建議，央行或早有體會。一個月前，央行金融研究所就建議，除靈活運用貨幣政策外，還要發揮財政政策的作用，加快制定推進資源價格改革的相關配套政策。

央行主管的《金融時報》昨天亦刊登江蘇銀監局局長于學軍的文章稱，要實行以財政政策為主的治理措施來抑制物價上漲之勢。于學軍的建議包括，財政政策要增加物價補貼性支出，安定民心；降低企業和個人稅負；大幅減少固定資產直接投資，改善財政支出結構。

對此，以江南證券分析師魏鳳春為代表的一些分析人士認為，由於抗震救災的支出加大了中央財政赤字的壓力，這將削減財政補貼的空間。

不過，在於學軍看來魏鳳春的擔憂不是問題。他指出，2003年以來財政收入每年超常增長，佔GDP的比已由上世紀90年代的11%提高到目前的20%以上，政府投資更遍地開花，重點工程項目如火如荼，流動性過剩”為財政帶來了巨大“紅利”。

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各國央行行長認為經濟增長將遲滯

據新華社北京6月30日電 據彭博社報道，正在瑞士巴塞爾出席國際清算銀行年會的阿根廷中央銀行行長馬丁·雷德拉多29日稱，到今年年底全球經濟增長將出現遲滯。

雷德拉多表示，在巴塞爾出席為期兩天年會的各國（地區）央行行長普遍認為，由於通脹加劇以及借貸成本上升，世界經濟將面臨艱難時刻，到今年年底，經濟增長將出現遲滯。

他還說：“我們會看到金融領域出現第二輪震蕩。”同時，“消費信貸領域將受到尤為嚴重的衝擊”。

雖然經濟增長放緩，但由於通脹壓力加大，各國央行目前都在考慮加息。但其中的風險是：加息導致借貸成本上升，這將進一步加深經濟的頹勢。當有記者問目前最大的問題是通脹還是增長時，雷德拉多回答：“兩者都是。”

6月份，為抑制物價上漲過快，全球已至少有16個國家的中央銀行提高了利率。歐洲央行表示它有可能在下次議息會議上將基準利率提高0.25個百分點，美聯儲也已經停止了降息步伐，並把其政策關注點轉向通貨膨脹問題。（編輯：方方）