“現在，美國經濟前景存在很大的不確定性，金融領域所感受到的次貸壓力已經達到頂峰，在實業領域，次貸危機也正在逐漸顯示其威力。”安萬華(Scott M. Amero)——貝萊德公司(BlackRock Inc，下稱貝萊德)副董事長兼固定收益部首席投資官——近日在北京接受本報記者獨家採訪時表示。

在謹慎的投資策略下，貝萊德次級債相關損失微乎其微，在橫掃全球的次貸危機中幾乎全身而退。

此次安萬華的中國之行，距離貝萊德CEO和創始人勞倫斯·芬克(Laurence Fink)到訪北京的時間不到4個月。貝萊德重量級人物的頻頻造訪，讓外界不禁猜測公司正在致力於發展更多的中國客戶，而潛在的客戶名單上必然包括中投——正在招聘海外投資管理人的中國主權財富基金。

針對記者“貝萊德是否已經和中投達成合作？”的問題，安萬華拒絕評論：“我不能和你談論與客戶相關的信息。”

像中投這樣規模龐大且背景特殊的主權財富基金該如何進行投資，安萬華給出了自己的意見：“由於不同的主權財富基金具有不同的風險喜好和回報預期，最佳做法就是找到一家合適的資產管理公司，根據基金的風險承受能力、資產規模和目標，為其進行投資規劃和管理。”

次貸中高杠桿做空

顯然，相關的數據顯示貝萊德在固定收益領域中有極強的運作能力，在次貸危機中依然給出了遠超同儕的業績。

目前，貝萊德公司是全球最大規模的投資管理公司之一，截至2008年3月31日，管理的資產總值為1.36萬億美元， 資產配別涵蓋股票、固定收益、房地產、現金管理、另類投資產品、資產配置和平衡型戰略，為世界各地的機構及個人投資者管理資產。而其次貸相關損失不超過1200萬美元——僅佔管理資產的萬分之一。

安萬華認為,評級機構和投資者都應該為次貸買單。“(次貸危機中)評級機構顯然是犯了一些錯誤，尤其是涉及結構性產品還有一些證券化產品的時候，他們仍然沿用了美國房地產市場牛市時房貸情況的模型，所以不能夠考慮到風險和變化，尤其是在一些債務抵押證券(Collateralized Debt Obligation，CDO)產品上，給出的評級略好于實際抵押資產價值。投資者同樣有責任，他們過於依賴評級機構的評級，沒有做好基本的信息調查。”

但是評級機構的報告對貝萊德進行投資決策的影響較小。貝萊德的固定收益部門有50余名分析師，涉及結構性融資產品，分析師們會建立模型，並考察融資產品背後抵押資產和貸款的信息，同時會在各種假設的不良市場環境下，測試其真正的收益率。

他舉例說：“2006年，當時市場的流動性較低，我們對市場的看法就和(評級機構的)模型的結論不一致。在貝萊德，許多員工具有豐富的市場經驗，尤其在按揭貸款證券化產品上，分析師和辦理、發放按揭貸款的公司及仲介機構聯絡非常緊密，因此，我們很早就注意到按揭貸款的發放標準越來越寬鬆，這意味著市場風險越來越大。我們能夠較早地且最大程度地躲避次貸危機的衝擊很大程度上就是得益於此。”