近期市場加息預期再度升溫，利空陰影籠罩股市，銀行股帶頭大跌。不過經濟學家對此判斷存在諸多分歧。
中國銀行全球金融市場部最新報告稱,目前中國對內面臨通貨膨脹的壓力、對外卻依然面臨貨幣升值資本流入的壓力,利率的變化必傷其一。況且,在居民消費價格指數(CPI)呈現回落的趨勢下,加息則變得似乎更缺乏基礎,因此從常理來看,對於近期內中國央行會再度出手加息持懷疑態度。
報告並稱,6月份中公開市場凈投放、財政性存款流出以及外匯佔款釋放因素將造成基礎貨幣數量明顯增大,預計單月增長將超過6,000億元人民幣,而法定存款準備金率上調1%料將貨幣乘數拉低約0.2,當月廣義貨幣供應量同比增速有望從5月份18.1%回落到約17.4%,可以視為有顯著回落。
因此，7月份央行再度上調法定存款準備金率的概率降低，在短期內宏觀金融數據料不致增添更多的空頭預期。
“現在幾乎找不到任何要加息的理由。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示，如果理性考慮，當前缺乏加息的任何必要條件，至少到7月底加息可能性很小。“去年也是傳了很多次加息，但最終並沒有加。而且現在難以從周小川的言論得出加息的結論。”
但他與中行觀點不同，他認為，為擺脫金融機構預期不穩、參與公開市場不積極的情況，同時對抗熱錢流入帶來的外匯佔款增加，抑制金融機構信貸衝動，7月份有再度上調準備金率的可能，執行時間很可能在7月20-31日之間。而第三季度也可能宣佈放大人民幣匯率波動區間。
“不過，如果，成品油、電價在三季度後繼續調價，或者出現外資出逃，則三季度後不排除加息的可能。”魯政委說。
渣打銀行王志浩在最新報告裏則支持加息，他認為，將現在的信貸限額政策與以信貸限額作為重要調控手段的上世紀八九十年代時相比，現時中國經濟的商業化和多樣化程度早已不可同日而語。他們仍然認為，對於貨幣產生的壓力，應該採用加息手段。
他認為，出於對出口增長放緩、對中小企業前景的恐懼，對房價和股價跌落的憂慮，以及一些未能獲得貸款的大企業(包括開發商)的抱怨遊說下，或許在今年年內有可能放鬆信貸限額控制。倘若這一點擔心真的成為現實，那將會導致銀行信貸的急劇膨脹。
信貸放鬆的時機，或許在今年第四季度或明年，王志浩認為，恰當的選擇是信貸限額放鬆與加息的組合——無論公營還是私營部門，加息將提高所有人的融資成本。不好的投資項目會受到懲罰，給盈利能力強的中小企業辟出融資管道。
魯政委還說，周小川在6月底參加第4屆東亞及太平洋地區和歐元體系中央銀行高層研討會時，針對記者問及“通貨膨脹是貨幣現象還是價格趨勢”時指出，“雖然經濟學理論說通貨膨脹是貨幣現象，但實際上取決於人們如何去理解”。這也就意味著市場關於加息等進一步過度緊縮貨幣政策即將出臺的判斷，存在巨大的疑問。（編輯：方方）
