渣打銀行近期出爐的匯率報告認為，“人民幣升值的政策並沒有改變，但北京或許已將人民幣對美元升值的政策改為對一籃子貨幣升值。”
在報告中，渣打認為，“市場普遍猜測中國停止了人民幣升值的政策，4月至5月初人民幣兌美元匯率的整固似乎在驗證這種判斷，但我們的研究發現，4月人民幣NEER(名義有效匯率)仍在升值。”
“我們認為是市場猜錯了。”
自4月10日人民幣兌美元匯率破“7”之後，人民幣匯率升值節奏驟然下降，持續一個多月時間裏窄幅震蕩。
這段時間關於人民幣貶值的聲音越來越多。
金融專家譚雅玲建議一次性貶值，改變人民幣單一升值的局面。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，應暫緩人民幣升值步伐，抑制熱錢流入，中國的經濟學家的“巧合”發言，使得一些交易員認為這是受了官方的暗示。
NDF市場首度出現了持續時間最長的一次下跌，令賭人民幣升值的投機者，受到未曾料到的嚴重打擊。
5月19日後，人民幣兌美元匯率一改徘徊，突然大舉上漲，此後一路突破6.95。至5月23日，人民幣對美元匯率中間價為6.9498.
市場正密切關注現匯市場的走勢，一些外電甚至指出本週將是研判中國央行人民幣匯率立場的關鍵。
渣打報告研究了近期人民幣與主要交易貨幣的走勢後發現，人民幣升值速度不是減慢，而是加快了——不過是對其他貨幣升值，而不是美元。比如人民幣兌美元匯率的震蕩伴隨著人民幣對歐元和日元的走強。
這也使得他們做出這樣的初步判斷：當前央行或許以NEER，或者說貿易加權一籃子貨幣匯率為基礎管理人民幣匯率，而不再僅對美元升值。
渣打將人民幣匯率管理以NEER為基礎的根本原因歸結為，反通脹仍然是經濟政策當務之急。
“我基本同意他的觀點。”興業銀行(33.70,-0.76,-2.21%,吧)首席經濟學家魯政委表示。他說，短期的匯率盤整，一方面是美元走強，但更重要的是內因方面，就是中國對升值效應尚處在評估過程中，為下一階段政策作準備，輿論對各界都對前一階段快速升值存在不同看法的報道，就是“評估”行為中的主要組成事件。
同時他認為，美元指數走強，意味著其它幣種總體呈貶值態勢；而人民幣在美元指數走強同時未見明顯走弱，則意味著人人民幣正在通過“以靜制動”方式間接實現兌其它貨幣升值，由此將最終達至人民幣有效匯率的升值。
而自去年以來，央行主要官員就在不同場合明確表示：未來市場應將對人民幣匯率升值的關注點轉向有效匯率。採取有效匯率升值模式，不僅可以緩和來自歐盟和日本方面的壓力，更為重要的是，還可以使人民幣對美元匯率走勢出現更多不確定性，有利於提高熱錢投機風險，對熱錢流入起到一定阻遏作用。（編輯：方方）
