來源: 理財週報
雲南信託共參與報價1359次，其次是華夏基金和富國基金，分別有1312次和1173次
自2009年IPO重啟以來，“三高”問題一直纏繞新股市場且愈演愈烈。若說發行人和承銷商是高發行價的始作俑者，那麼高報價的詢價機構絕對是推手。
據理財週報IPO實驗室數據統計，在去年至今年1月的13個月裏，發行282隻新股，共有343家詢價機構給出25794個報價。其中，報價高出發行價15%以上的有1662個，雲南信託最多；高出50%的有26個，華夏基金最多。
然而，每個報價背後都隱藏著怎樣不為人知的利益鏈？
國泰君安最活躍
新股頻發頻破，將投資者打新風險暴露得淋漓盡致。
上述282隻新股中，上市首日破發的有81隻，上市後三個月破發的有120隻，截至2月8日破發的有209隻。
新股泡沫滿天飛，最大的埋單人卻是散戶投資者。坊間哀聲一片，抱怨新股發行節奏太快、估值太高、定價非理性，甚至有人呼籲一致拒絕參與新股申購。
去年起截至今年1月，機構在一級市場打新依舊火熱。據理財週報數據統計，有343家詢價機構參與了282隻新股的詢價，共給出25794個報價。基金公司仍是主力，共有12488個報價出自它們之手，佔比48.41%。其次是證券公司，6747個佔26.16%。
報價次數最多的是雲南信託，共參與報價1359次，其次是華夏基金和富國基金，分別有1312次和1173次。
從覆蓋公司率來看，證券公司打新頻率最高。其中國泰君安活躍，282家公司參與了244家詢價，覆蓋率高達86.52%。國泰君安主要以自營賬戶和資管產品參與報價，其中90%出自其自營賬戶。
打新頻率比較高的還有渤海證券和富國基金，均參與235家公司詢價，覆蓋率83.33%。參與詢價公司在200家以上的還有華夏基金、雲南信託、中信證券、西南證券、江海證券、工銀瑞信、中天證券和嘉實基金8家機構。
目前，A股市場已有八菱科技和朗瑪信息兩個“因詢價機構不足被迫中止發行”案例。顯然，主承銷商和發行人的渠道優勢不可忽略。
從機構報價信息我們發現，不少主承銷商都有固定的座上賓。比如平安證券保薦承銷的33隻新股，國泰君安全部都參與詢價，渤海證券參與32家，華夏基金參與30家。
雲南信託最激進，基金是最大推手
那麼，又有多少機構在理性報價？
記者比較282家公司機構報的最高價和最低價，有196公司兩者相差100%以上。其中榮醫療的最高價和最低價相差1336%，同是價值投資者，價值判斷相差如此之大？著實難逃隨意報價之嫌。
作為散戶投資者的風向標，它們是否真的站在買方立場在做價值投資？有參與詢價的機構人士向記者透露，現在新股太多，一般沒有充分時間對某只新股進行深度研究，通常是臨時看看招股書再根據主承銷商估值報告給出報價。
若說發行人和承銷商是高發行價的始作俑者，那麼高報價的機構絕對是推手。在25794個報價中，高於發行價（下稱“高報價”）的有7243個，佔28.1%。其中65%來自基金公司，31%來自券商、12%來自信託公司、7.6%是保險公司、6.6%推薦類機構、5.5%來自財務公司。其中，最慷慨的是雲南信託，佔7.5%，其次是華夏基金（6.5%）和富國基金（6.2%）。
7243個高報價的平均偏差率為7.89%，超出此中樞值的報價有3492個，佔比48.21%。
偏差率在15%以上的報價有1662個，其中基金公司佔46%、證券公司佔26.41%、信託公司佔10%。共出自196家機構之手，雲南信託佔6.02%，富國基金佔3.79%，易方達基金佔2.89%。
偏差率在50%以上的報價有26個，其中華夏基金佔4個，均是出自對天晟新材的報價。華夏基金旗下共有11隻產品參與天晟新材詢價，其中4隻產品報價50元，較32元發行價高出53.25%。但由於搖號具有概率性，華夏基金最終並未獲得配售。雖然，在網下配售股解禁時，天晟新材股價較發行價有近40%的漲幅，但並未抵擋住市場帶來的壓力，截至2月8日，其股價較發行價已跌去21.46%。
此外，偏差率最大的高報價出自推薦類機構上海海競投資管理公司，其給予永利帶業28.5元最高價，高出12.9元發行價120.93%，也高出主承銷商東海證券18.56元-21.76的估值上限，而包括華夏基金在內的其他19家機構報價均在20元以下。
