有跡象顯示，在炒房方面獲得豐厚利潤後，部分境外資金又瞄上了滬深股市上的房產股。
根據上市公司發佈的公開資料顯示，QFII在第三季度對滬深股市中
房地產上市公司的股票增倉跡象十分明顯。在第三季度，至少有7家QFII增持了滬深股市中的地產股，並成為上述公司的前十大流通股東。而此前，在滬深地產上市公司的前十大流通股東中，QFII鮮有露面。
對此，有分析人士指出，不排除其中有部分資金是炒完地產再炒地產股。
看好地產股中長期發展
在有明顯增持動作的7家QFII中，巴克萊銀行在第三季度增持深天健（000090.SZ）24萬股；雷曼兄弟（歐洲）分別增持107.23萬股G福星（000926.SZ）和160萬股G張江（600895.SH）；荷蘭國際和摩根士丹利分別增持182.31萬股和111.83萬股深寶恒A（000031.SZ）；美林增持浦東金橋（600639.SH，900911.SH）265.32萬股（B股），共計持有367.97萬股流通B股；匯豐增持外高橋（600648.SH，900912.SH）72.19萬股（B股），共計持有168.34萬股流通B股；瑞士信貸第一波士頓增持萬科A（000002.SZ）2660.40萬股（見右表）。
“首先是因為QFII看好地產類上市公司的中長期發展前景。”談及QFII為何突然增持地產股，招商證券地產分析師余志勇表示。
QFII此前的表態也展示了這一點。就在氣氛微妙的9月份，里昂證券中國研究部主管李慧表示，里昂仍然看好房地產上市公司。而美林（亞太）有限公司中國區總裁劉二飛更曾公開表示對中國房地產行業的發展“看多二十年”。劉二飛認為，宏觀調控在任何一個行業裏都是會不斷進行的，但相信政府會根據產業的發展狀況不斷調整，同時地產行業有高速發展的經濟做支撐，因此，今後三五年內的發展誰都說不好，但長遠來看“肯定是非常好的”。事實上，多家QFII都曾在不同場合明確表示看好中國房地產業的長期發展前景。
“之所以選擇在第三季度，是多方面因素共同作用的結果。”對於QFII介入時點的選擇，余志勇認為是由股市投資價值的判斷以及人民幣升值明朗化等因素綜合決定的。
余志勇分析說，在經過連續數年的調整後，目前滬深股市估值水平已經接近合理區間，投資價值不斷凸顯，國際投資者普遍看好滬深股市的投資價值。從市凈率來看，目前深綜指、上證指數、上證180指數、滬深300指數的市凈率在1.6倍左右，與周邊以及世界主要市場比較，幾乎處於最低水平。地產類股票的情況與之大致相似，可以說具有相當高的投資價值。
而隨著今年7月21日央行宣佈人民幣對美元升值2%，境外資金普遍認為人民幣升值的空間就此正式打開。而人民幣升值意味著人民幣資產的升值和外幣債務的貶值（意味著以美元計價的股權投資成本的降低），“對QFII而言，加速介入滬深股市可以獲取投資收益和匯兌損益的雙重收益。”余志勇說。
地產股逆市走強玄機暗藏
“不排除其中有部分資金是‘吃完實業再吃虛擬’。”在國內某知名券商的資產管理部門任職的一位朋友也向記者表示，其中有部分資金可能暗藏玄機。據其了解，有部分境外資金近兩年通過在內地炒房獲得鉅額利潤，同時在去年底甚至更早時候就成功兌現，然後再通過QFII的方式進入股市。
“這也正好可以打一個時間差。”該人士指出，與實際情況相比，房地產類上市公司的業績體現有一定的滯後性，當年的業績在很大程度上取決於上一年下半年的銷售和經營狀況。因此，去年以來房地產行業的火爆，決定了今年乃至明年上半年房地產類上市公司的業績將同比出現大幅增長，而這無疑給了地產股“一個上漲的理由”。
該人士同時認為，QFII買入的地產股肯定不只是已經展現出來的幾隻，近期招商地產、金地集團等房地產股票逆市走強，呈現良好的上升通道，這種獨立走勢的背後通常意味著有資金在持續買入，“等到年報公佈時，如果上述公司的前十大流通股東名單中新出現了QFII，我一點都不會奇怪。”
江蘇天鼎分析師秦洪對此也表示同意，QFII的投資行為並不僅是體現了該機構的投資風格，很多時候都是接受客戶的指令操作，“如果客戶讓其買某只股票，該機構就會執行相關操作。”
“我們目前接觸的很多境外投資者都急著要買股票。”某基金公司投資總監也向記者表示，股票是虛擬資產，交易起來比房地產方便快捷，流動性更好，因此一旦漲起來，肯定比房地產要猛，“地產能一年翻一倍，股票就能一年翻兩倍。”
醉翁之意不止在酒
另有分析人士指出，不管是出於什麼原因買入股票，對於QFII們來說，顯然都是一件好事情。因為目前獲得QFII牌照的機構中有不少是高盛、瑞銀等業務全面實力雄厚的國際大投行，QFII只是其業務的一面。如果投資積極，及時響應中國證券市場管理層的意圖，得到管理層的信任，今後在額度甚至其他業務上相信將會得到更多“回報”。
這種分析不無道理。中國證監會基金部主任孫傑日前在“摩根大通2005中國投資論壇”上表示，QFII第一階段試點工作已經結束，40億美元額度全部得到落實，目前正在進行新增60億美元額度的落實工作。今後在對QFII資格和額度的審批工作中，證監會將與國家外匯管理局相互徵求意見，簡化審批程序，將根據QFII過往投資情況、投資計劃書、投資額度申請出具評估意見，對於“符合證券市場需要、投資積極”的QFII予以大力支持。而相關人士更透露，早在今年6月份，證監會就曾召集QFII們及其代理券商開會，希望QFII能參加到股權分置改革中來，“為市場的改革、發展和創新做出貢獻。”
“從目前QFII的種種表現看，積極參與股改行情，‘為中國證券市場的發展貢獻力量’，固然有短期利益的驅動，但更多的是向管理層示好，獲得管理層的首肯，以求將來獲得更大的市場份額。”有研究員如此表示。
此前，作為在華首家取得QFII牌照的境外投資者，瑞銀集團由於投資積極而獲得證監會和相關政府部門的高度認可，截至目前，外管局共批給其8億美元額度，佔首批40億美元總額度的1／5，成為一騎絕塵的“額度王”。
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QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）：即合格的境外機構投資者制度，是指允許合格的境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，並轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經批准後可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。
（編輯：李廣軍）
